Oracle 尚未签署 Stargate 合同，也未预测 AI 大规模建设收入

Oracle 周一宣布客户承诺未来云服务消费额达 480 亿美元 - 仅比其 2024 财年年收入少 50 亿美元 - 但投资者并不买账。

Oracle 2025 财年第三季度收入为 141 亿美元，同比增长 6%。净收入为 29 亿美元，增长 22%。

每股收益 (EPS) 增长 20% 至 1.02 美元 - 但华尔街预期要高出几美分，同时也期待更高的收入和利润。

在公司财报电话会议上，CEO Safra Catz 解释称预测不准可能导致 Oracle 错失 EPS 预期。

她承认说："本季度非 GAAP 税率为 19.9%，高于我预期的 19%，这使 EPS 降低了 0.02 美元。" 她补充道："由于货币持续走强，EPS 受汇率影响达到 0.04 美元，比我预想的还要严重。"

这些承认颇具讽刺意味，因为 Catz 曾自豪地指出，Oracle 使用自家的 Fusion ERP 系统使其能够在新季度开始仅 10 天就发布财报。她说："我们继续以比标普 500 指数中任何其他公司都快的速度提交季度和年度财务报表。"这些报表只是反映了不准确预测的结果。

Oracle 股价当天开盘价为 150.34 美元，在财报公布后短暂上涨至 153 美元，随后跌至 141.74 美元，最终在 144 美元左右企稳。

公司预测未来数据向好，因为 480 亿美元的云业务预订意味着其账面剩余履约义务 (RPO) 现已达到 1,300 亿美元 - 这是客户已承诺支付但 Oracle 尚未交付的业务。

Catz 表示："RPO 数字是我们云服务需求的先行指标，而我们的在线数据中心数量和电力容量是 RPO 转化为收入的先行指标。" CEO 告诉投资者，上个季度 Oracle 第 101 个云区域已上线，并预计 Oracle 的可用电力容量将在今年翻倍，到下一财年年底（即 2027 年中）将增至三倍。

她说："随着我们提供更多容量，我们的收入将明显加速。"

其中部分收入将来自 Stargate 项目，这是由 OpenAI 主导的 5,000 亿美元人工智能数据中心建设项目。Oracle 已开始为该项目建设数据中心，但目前尚未产生任何收入或预订。

Oracle 董事长兼 CTO Larry Ellison 透露，该公司尚未签署参与该项目的合同。

尽管此前表示已开始为该项目建设数据中心，但他说："我们预计...很快就会签署第一份大型 Stargate 合同。"

一旦达成协议，这将进一步提升 RPO。

Ellison 赞扬了 Oracle 的数据中心架构，称其"高度自动化，大幅降低了我们的人工成本。"

他说："比降低人工成本更重要的是，没有人为错误。没有人为破坏。因此，由于我们的数据中心没有太多人工操作，我们的可靠性和安全性都更高。"

季度业绩中一个有趣的数字是基础设施即服务 (IaaS) 收入同比增长 49%，成为 Oracle 增长最快的业务部门。NetSuite 和云 ERP 各增长 16%，其他 SaaS 增长 9%。

Ellison 称 Oracle 的 AI 训练和多云数据库正经历"超高速增长"，在 AWS、Google 和 Microsoft 上托管的 Oracle 服务在过去三个月增长了 200%。

他还透露 Oracle 正在建设"一个拥有 64,000 个 NVIDIA GB200 GPU 的巨型液冷集群，用于 AI 训练。"

该设备的成本几乎肯定包含在 Catz 预测的 160 亿美元年度资本支出中，其中第三季度支出为 59 亿美元。

CEO 最后表示："我们对实现 2026 财年 660 亿美元收入目标的信心比以往任何时候都更强，这代表约 15% 的增长率。更重要的是，我现在预计 2027 财年的增长率将达到 20% 左右，这比我之前的预期还要高。"